Оборот коммерческого сектора рынка медуслуг, по средневзвешенной оценке его операторов, аналитиков Businesstat и «Финам», в 2016 году прибавил в деньгах всего 7% против 12% в 2015 году или 15–20% в 2014-м. Наблюдатели объясняют эту динамику общим падением доходов населения, ростом производственных издержек и повышением расценок на услуги. Пациентский поток клиники стараются поддерживать всевозможными акциями и скидками, но с сожалением отмечают как снижение, так и переориентацию спроса – клиенты чаще выбирают только самое необходимое. Тем не менее, если верить Аналитическому центру при Правительстве РФ, за последние два года коммерческая медицина стала единственным растущим сегментом на рынке платных услуг. Поэтому на интерес к сектору частных инвесторов общеэкономическая ситуация фактически не повлияла. Инвестиционную активность подтверждают данные мониторинга Vademecum. Если брать в расчет только крупные, оцениваемые в сумму более 300 млн рублей, медицинские проекты, то в 2016 году на рынок вышли четыре клиники и были анонсированы еще 10, а общий объем инвестиций в реализацию этих замыслов превысил 26 млрд рублей (подробнее – в таблице «Приворотные средства»).

Предприниматели, инвестирующие в коммерческую медицину, вряд ли рассчитывают на быструю отдачу. Зато порой демонстрируют размах, не заметить который – особенно на региональных рынках – просто невозможно. В начале прошлого года, например, заработал в полную силу многопрофильный центр «Медеор» в Челябинской области (формально открытие состоялось в самом конце 2015-го). Клиника примечательна не только площадью в 12 тысяч кв. м и собственным стационаром, но и личностью инвестора. В проект вложился, по оценкам наблюдателей, не менее чем на 2 млрд рублей, известный челябинский бизнесмен Николай Кичеджи (брат бывшего вице-губернатора Санкт-Петербурга Василия Кичеджи), хотя основным владельцем и директором клиники выступает дочь предпринимателя Милена Денисенко. Как рассказал Vademecum один из партнеров «Медеора», Николай Кичеджи не ожидает от клиники фантастической прибыли – для него это скорее «выставочный» актив. Тем не менее развивать свое медицинское предприятие инвестор намерен, используя все существующие возможности. Новорожденная клиника уже подключилась к выполнению госзаказа по ОМС: объемы полученного от региона задания в «Медеоре» не раскрывают, но указывают, что это высокотехнологичная медпомощь. Основные конкуренты «Медеора» в Челябинской области – участники рейтинга Vademecum «ТОП100 частных многопрофильных клиник» МЦ «Лотос» (выручка 623 млн в 2015 году) и «ДНК Клиника» (590 млн рублей) – похвастаться подобным сотрудничеством с ТФОМС не могут.

Фото: 2gis.com

С подобным чуть ли не благотворительным настроением об инвестициях в отечественное здравоохранение в 2016 году объявил владелец букмекерской конторы BetCity и македонского футбольного клуба «Вардар» Сергей Самсоненко. Предприниматель намерен вложить более 2 млрд рублей в строительство госпиталя со стационаром на 230 коек и родильным домом в родном Ростове-на-Дону. Вряд ли речь идет о чистом альтруизме: в партнерах у Самсоненко по ростовскому проекту значится македонский госпиталь Acibadem Sistina, которым на паритетных началах владеют богатейший македонец и участник списка Forbes Йордан Камчев и крупнейшая турецкая сеть клиник Acibadem Hospitals Group.

Приворотные средства

Наиболее заметные инвестпроекты на рынке коммерческой медицины в 2016 году

*данные компаний либо экспертная оценка
Источник: Аналитический центр Vademecum

НА ВСЕ ВХОДЯЩИЕ

Но большинство из вновь организуемых предприятий все-таки рассматриваются собственниками как прогнозируемый и перспективный источник дохода. Оправдаются ли надежды – другой вопрос. В этом смысле весьма смелыми представляются инвестиции в Роддом на ул. Правды («Роддом XXI»), открытый в августе 2016 года. Основным владельцем бизнеса, по данным Vademecum, выступает предприниматель Евгений Кашин. Незадолго до реализации медицинского проекта, в 2014 году, он покинул кресло председателя совета директоров ОАО «Мосметрострой», крупнейшего строительного подрядчика Московского метрополитена. Второму в столице частному роддому придется соперничать даже не с первым – Перинатальным центром ГК «Мать и дитя», а практически со всей городской системой родовспоможения. Это видно по ценовой политике нового игрока: самый дешевый контракт на роды стоит здесь 128 тысяч рублей, что сопоставимо с расценками в государственных роддомах. Оживили российский рынок медуслуг своим финансовым участием иностранные инвесторы. В сентябре 2016 года в Москве открылось российское подразделение одной из крупнейших итальянских медицинских сетей Gruppo Villa Maria Сare & Research. Компания с Апеннин решила не ограничиваться 10 млн евро, вложенными в одну столичную поликлинику, а планирует выйти в регионы и даже взять в управление какой-нибудь государственный стационар. Латвийский холдинг Integral Management Group (IMG) свой флагманский российский проект – Междисциплинарный центр реабилитации – тоже запустил в Москве, а также объявил о намерениях инвестировать 30 млн евро в несколько региональных филиалов. Курирует IMG Russia Александра Славянская – президент благотворительного фонда «Счастливый мир», созданного в 2005 году для помощи детям с тяжелыми заболеваниями, их родителям и медицинским учреждениям, занимающимся лечением таких детей.

Фото: roddom-pravda.ru

Явно наметившийся в 2016-м тренд – ориентация частных клиник на стационарные услуги – спорит с традицией: во все времена считалось, что медицинский бизнес – это ритейл, амбулаторная помощь. Большинство реализованных и анонсированных в прошлом году проектов подразумевают обустройство госпитальных мощностей. По данным Аналитического центра Vademecum, в 2015 году полноценные круглосуточные стационары имели лишь 25 клиник, лидирующих в своих регионах по выручке, тогда как в 2016-м госпитальные подразделения появились или начали создаваться не менее чем в 20 клинических сетях. Накладные расходы, иногда исчисляющиеся сотнями миллионов, а то и миллиардами рублей, кажется, никого не пугают. Вероятнее всего, коммерсанты рассчитывают на дополнительный профит от более дорогостоящих хирургических манипуляций и маршрутизации собственных поликлинических пациентов, а также нацеливаются на получение госзаказа по ОМС. Как бы там ни было, госпитальная тенденция развивается: появляются и камерные стационары, например, на восемь коек в якутской ГК Victory Clinic, и среднемощные, вроде 22-коечного отделения в челябинской «ДНК Клинике». Отметились в том же строю и признанные лидеры рынка: ГК «Мать и дитя» анонсировала открытие новых перинатальных центров в Самаре и Тюмени, а «УГМК-Здоровье» заявило о строительстве в своей екатеринбургский клинике педиатрического корпуса с роддомом. И это уже точно миллиардные инвестиции. Специализированные и многопрофильные клинические сети прирастают новыми филиалами во всех регионах страны, включая депрессивные. Например, в Псковской области, которую сложно назвать благополучной, в апреле 2016 года открыла свое подразделение сеть клиник «Центр ЭКО». Компания «Центр детского здоровья» планирует организовать сеть собственных клиник на территории Свободного порта Владивосток: первая детская поликлиника сметной стоимостью 200 млн рублей откроется здесь уже в I квартале 2017 года. В Калининграде анонсировано скорое появление филиала петербургского Международного центра репродуктивной медицины, проекта ГК «РОЭЛ». Инвестор готов вложить в строительство клиники на территории областного перинатального центра 260 млн рублей. Активно расширяется поволжская сеть клиник «Медгард», подконтрольная группе «СИНКО». В 2016-м компания запустила первую очередь медцентра в Оренбурге, завершила стройку в Набережных Челнах, начала возведение клиники в Саратове и прикупила объект недвижимости под организацию еще одного медцентра в Пензе. Утвержденный группой бюджет на развитие сети составляет не менее 2 млрд рублей.

ВЛИЯНИЕ И ПООЩРЕНИЕ

Со слияниями и поглощениями стало сложнее: стремление многих игроков рынка привлечь инвестиции и даже продаться полностью и желание фондов вложиться в медицину в 2016 году никак не могли слиться в едином порыве. В течение года Vademecum неоднократно фиксировал разного уровня переговоры, которые велись-велись, но так ничем и не заканчивались – даже если у сторон не было концептуальных разногласий, сойтись в цене и условиях вхождения инвестора в капитал медпредприятия не удавалось. По словам участников рынка, активно искала инвестора Ильинская больница – проект бывшего гендиректора EMC Артема Гапеева и предпринимателя Абая Закарьянова. Их многопрофильная клиника со стационаром, позиционирующаяся как центр высоких технологий, почти достроена в деревне Глухово Московской области. Дольше других к этому активу приглядывалась АФК «Система» – речь шла о покупке до 51% акций, но сделка так и не состоялась. До 31% акций летом 2016 года выставили на продажу и собственники EMС. Инвестфонд Baring Vostok хочет продать принадлежащие ему 28%, а другие акционеры компании готовы расстаться еще с 3% ради привлечения средств на развитие. Впрочем, к концу 2016 года собственники клиники уже были готовы продать бизнес полностью, свидетельствует представитель компании, участвовавшей в тематических переговорах. Интересуются сектором коммерческих медуслуг и «Севергрупп» Алексея Мордашова, и Газпромбанк, и многие инвестиционные фонды. Правда, решительных шагов пока не предпринимают: определиться часто мешает неадекватная оценка бизнеса его собственниками. «На фоне кризиса многие клиники продавались или пытались привлечь инвестиции. И мы, конечно, смотрели много проектов в разных регионах страны, – говорил в интервью Vademecum управляющий директор инвесткомпании VIY Management Дмитрий Шицле. – Что мы увидели? Большинство клиник работают либо вообще в убыток, либо имеют в собственности недвижимость и никак не учитывают этот фактор, анализируя рентабельность». Унифицированной системы оценки медицинского бизнеса и отраслевого мультипликатора в России нет. В европейских странах принято оценивать профильные активы максимум в шесть показателей EBITDA, в Израиле – в семь EBITDA. У нас же этот коэффициент может варьироваться от одного-двух показателей EBITDA в понимании инвесторов, до 17, а то и 25 EBITDA, по оценке самих клиник. Усугубляет M&A-атмосферу непрозрачность медицинского бизнеса. Говорить об этом как о причине срыва той или иной сделки до недавнего времени было не принято. Первое публичное обличение случилось 25 октября 2016 года, когда ГК «Мать и дитя» объявила о своем решении отказаться от покупки тюменской «НЕО-Клиник» «в связи с недостоверностью предоставленных продавцами сведений». Впрочем, несколько поглощений все же произошло. Та же «Мать и дитя» в 2016 году завершила покупку сибирской сети ARTMedGroup. Сумма сделки составила 485 млн рублей. Упомянутый выше «Медгард» купил заметного саратовского игрока – клинику «Авеста»: цену договоренности стороны не раскрывают, по информации Vademecum, приобретение обошлось «Медгарду» в 300 млн рублей.

Более податливым и потому перспективным форматом консолидации считается набирающий популярность переход региональных клиник и столичных медцентров среднего калибра в управление крупных профильных компаний с раскрученными брендами. И хотя эта схема не исключает перспектив поглощения, она кажется владельцам бизнеса более приемлемой, так как не предполагает продажу контрольного пакета акций и иначе котирует передаваемый в управление актив. Такой механизм в 2016 году выбрала IPT Group: приобрела 25% московского медцентра «Петровские ворота» и включила его в свою сеть «К+31». «За этой схемой будущее, так как медицинскому бизнесу критически не хватает грамотного менеджмента. А в нынешних условиях положение даже заметных региональных игроков столь плачевно, что их собственники готовы не то что продать долю – отдать бизнес бесплатно», – говорит топ-менеджер одной из межрегиональных сетей. Кризис управленческих идей и навыков в секторе подтверждает стремление региональных игроков перенять опыт мейджоров коммерческой медицины – хотя бы с помощью франчайзинга. Запросы на франшизу в 2016 году внезапно стали поступать даже в «Медси», никогда не развивавшую это направление. Аналогичные запросы зафиксированы в ГК «Мать и дитя». На волне интереса «малышей» к франшизе родился и совсем неожиданный пример: отделившийся в конце 2015 года от сети «Ниармедик» франчайзи Илья Мостовой не только запустил собственную сеть «Ви-Терра», но и предложил рынку одноименную франшизу. Не осталась в стороне от тренда и ведущая программы «Жить здорово!» Елена Малышева, годом ранее основавшая авторский медицинский центр. Малышева нашла инвестора в лице американского миллиардера Алекса Ровта, президента международного холдинга IBE Trade Corp и владельца дорогостоящих объектов недвижимости в Нью-Йорке. В 2017 году партнеры, вложившие в проект не менее $5 млн, готовят к открытию многопрофильную клинику на базе московской поликлиники №129 и собираются продавать франшизу в крупнейших городах страны.